Etica Obbligazionario Misto

Fondo sostenibile e responsabile. Prodotto finanziario che promuove, tra le altre, caratteristiche ambientali e/o sociali nel rispetto di prassi di buona governance (ex art. 8 del SFDR). e che effettua, in parte, investimenti sostenibili anche in attività economiche che si qualificano come ecosostenibili, ai sensi del Regolamento Tassonomia.

La promozione delle caratteristiche ambientali e/o sociali è garantita tramite la selezione degli strumenti finanziari sulla base di un’accurata analisi di responsabilità ESG (ambientale, sociale e di governance) degli emittenti. A tal proposito, la Società ha definito una serie di indicatori sociali, ambientali e di governance che utilizza nell’analisi della sostenibilità di imprese quotate e Stati. In particolare, all’interno di specifiche Linee Guida, approvate dal Consiglio di Amministrazione su proposta di un Comitato Etico autonomo e indipendente, sono stati definiti dei criteri di esclusione (o negativi) e dei criteri di valutazione (o positivi) specifici sia per gli Stati sia per le imprese, sottoposti ad aggiornamento periodico. Gli investimenti del Fondo allineati con caratteristiche ambientali e/o sociali, nel rispetto degli elementi vincolanti delineati nella strategia e nella politica di investimento, sono rappresentati principalmente da strumenti finanziari di natura monetaria e obbligazionaria, di emittenti sovrani, organismi sovranazionali e internazionali e in misura residuale in emittenti di tipo societario.
Per valutare l’allineamento dell’investimento alle caratteristiche ambientali e/o sociali promosse, la Società ha implementato indicatori di sostenibilità legati al clima o sociali nelle strategie di investimento. Inoltre, al fine di verificare il rispetto del principio di ‘non causare danni significativi’ (DNSH) ai sensi del regolamento sull’informativa finanziaria sostenibile (SFDR), sono presi in considerazione nelle decisioni di investimento anche i “Principali impatti negativi” (PAI).
Al fine di individuare i rischi di sostenibilità e le opportunità ESG, la Società calcola il rischio ESG dei propri investimenti. Tale metrica misura il rischio derivante da fattori ambientali, sociali e di governance al fine di creare Universi Investibili con rischi di sostenibilità complessivi ritenuti adeguati da parte della Società e non discontinui nel corso del tempo, a vantaggio del prioritario interesse degli investitori.
Il Fondo è gestito attivamente senza che sia stato designato un indice di riferimento al fine di soddisfare le caratteristiche ambientali o sociali promosse.

Sustainable and responsible fund. Financial product that promotes environmental and/or social aims, among other things, in compliance with good governance practices (pursuant to Article 8 of the SFDR) and also makes some sustainable investments in economic activities that qualify as environmentally sustainable, pursuant to the Taxonomy Regulation.

The promotion of environmental and/or social characteristics is ensured by selecting financial instruments after careful analysis of the issuer’s ESG responsibility. In this regard, the Company has defined a series of environmental, social and governance indicators that it uses when analysing the sustainability of listed companies and countries. In particular, specific Guidelines, approved by the Board of Directors as proposed by an autonomous and independent Ethics Committee, define exclusion criteria (or negatives) and the assessment criteria (or positives) that are specific to countries and companies, and subject to periodic updating. The Fund’s investments, aligned with environmental and/or social characteristics, in compliance with the binding elements set out in the strategy and the investment policy, are mainly represented by monetary and fixed-income financial instruments issued by sovereign issuers, supranational and international bodies and, to a lesser extent, corporate issuers.

To assess the investment’s alignment with the environmental and/or social characteristics promoted, the Company has implemented climate-related or social sustainability indicators in the investment strategies. Furthermore, to verify compliance with the principle of “do no significant harm” (DNSH) pursuant to the Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR), principal adverse impacts (PAIs) are also considered in the investment decisions.

To identify the sustainability risks and ESG opportunities, the Company calculates the ESG risk of its investments. This measurement considers the risk deriving from environmental, social and governance factors to create Investable Universes with overall sustainability risks that the Company deems appropriate and are not intermittent over time, benefiting investors’ priority interests.

The Fund is actively managed without a designated reference indicator to meet the environmental or social characteristics promoted.

Questo prodotto finanziario promuove caratteristiche ambientali o sociali, ma non ha come obiettivo un investimento sostenibile  

Effettua parzialmente investimenti sostenibili, con un obiettivo ambientale e sociale.

Gli investimenti sostenibili che il Fondo intende in parte effettuare rispettano il principio di non arrecare un danno significativo a nessun obiettivo di investimento sostenibile. Tale principio è garantito tramite un’accurata analisi di responsabilità ambientale, sociale e di governance degli emittenti selezionati che tiene in considerazione anche i “principal adverse sustainability impacts” (PAI) pertinenti, nonché attraverso un monitoraggio periodico degli emittenti stessi da parte della Società di Gestione (tale monitoraggio è descritto nel dettaglio nella Politica di Investimento Sostenibile e Responsabile).

Con specifico riferimento ai “Principal Adverse Sustainability Impacts ” richiamati nella Tabella 1 dell’Allegato 1 del Regolamento Delegato (UE) 2022/1288, si citano, a titolo di esempio, i seguenti indicatori presi in considerazione dalla Sgr nelle decisioni di investimento, ovvero nella selezione e misurazione dell’impatto degli investimenti.

IMPRESE QUOTATE

• Emissioni di gas a effetto serra: esposizione a imprese attive nel settore dei combustibili fossili (indicatore n.4);
• Indicatori in materia di problematiche sociali e concernenti il personale: esposizione ad armi controverse (mine antiuomo, munizioni a grappolo, armi chimiche e armi biologiche – indicatore n.14);
• Indicatori in materia di problematiche sociali e concernenti il personale: violazioni dei principi del Global Compact delle Nazioni Unite e delle linee guida dell’Organizzazione per la cooperazione e lo sviluppo economico (OCSE) destinate alle imprese multinazionali (indicatore n.10).

PAESI SOVRANI

• Intensità di GHG (indicatore n.15);
• Paesi che beneficiano degli investimenti soggetti a violazioni sociali (indicatore n.16).

Il Fondo si impegna, tramite specifici criteri di esclusione e selezione, ad effettuare investimenti sostenibili allineati con le Linee guida dell’OCSE per le imprese multinazionali e i Principi guida delle Nazioni Unite su imprese e diritti umani, inclusi i principi e i diritti stabiliti dalle otto convenzioni fondamentali individuate nella Dichiarazione dell’Organizzazione internazionale del Lavoro sui principi e i diritti fondamentali nel lavoro e dalla Carta internazionale dei diritti dell’uomo.

Questo prodotto finanziario promuove, tra le altre, caratteristiche ambientali e/o sociali, nel rispetto di prassi di buone governance, tramite l’esclusione di settori, imprese e paesi che non rispettano i criteri di sostenibilità definiti nella strategia di investimento, con il proposito di avere in portafoglio solo emittenti che garantiscono e mantengono un elevato profilo di sostenibilità ambientale e sociale.

A questo proposito, la Società di Gestione elabora i punteggi di sostenibilità attribuiti alle imprese quotate, analizzate secondo una metodologia proprietaria che prende in considerazione le seguenti caratteristiche:
• ambientali, a titolo di esempio:
– tendenza degli indicatori chiave di prestazione relativi alla gestione dei rifiuti, al consumo di energia e alle emissioni di CO2;
– impegno nella riduzione del consumo di acqua nei processi industriali, nella riduzione degli impatti ambientali connessi all’uso e allo smaltimento di prodotti e servizi;
– misure messe in atto nella progettazione ecocompatibile dei prodotti e dei sistemi di gestione e monitoraggio ambientale.
• sociali, a titolo di esempio:
– salute e sicurezza sul luogo di lavoro;
– politiche a sostegno delle pari opportunità e delle diversità;
– politiche a supporto della gestione responsabile dei rapporti contrattuali con i clienti;
– misure e processi di monitoraggio dell’integrazione di fattori sociali nella catena di fornitura;
– gestione responsabile delle ristrutturazioni aziendali.
• di governance, a titolo di esempio:
– presenza di amministratori indipendenti e di donne in Consiglio di Amministrazione;
– attenzione alle tematiche socio ambientali nelle disamine del Consiglio di Amministrazione;
– analisi dei rischi socio ambientali da parte delle funzioni di Audit e di controllo interno;
– misure e processi a prevenzione della corruzione;
– trasparenza nella remunerazione dei manager.

Al fine di rispettare le caratteristiche ambientali o sociali promosse dal Fondo, la selezione degli emittenti viene effettuata dalla Società di Gestione sulla base di una metodologia proprietaria, rappresentata dal marchio depositato a livello internazionale ESG eticApproach® e descritta nel dettaglio nella Politica di Investimento Sostenibile e Responsabile.

Con tale approccio la Società di Gestione, oltre all’integrazione dei rischi di sostenibilità nelle decisioni di investimento, mira ad assicurare che il Fondo raggiunga e mantenga un elevato profilo di sostenibilità. Al tal fine, sono definiti una serie di indicatori sociali, ambientali e di governance (ESG) che la Società di Gestione utilizza nell’analisi della sostenibilità di imprese quotate e Stati. In particolare, sono stati definiti dei criteri di esclusione (o negativi) e dei criteri di valutazione (o positivi) specifici sia per gli Stati sia per le imprese, sottoposti ad aggiornamento periodico. Tali criteri di valutazione sono descritti nel dettaglio nella sezione del sito relativa alla selezione della Linea Valori Responsabili cui appartiene il Fondo.

Il portafoglio del Fondo è investito esclusivamente in titoli che, sulla base di una metodologia proprietaria rappresentata dal marchio depositato a livello internazionale ESG EticApproach®, raggiungano un determinato livello di sostenibilità, caratterizzato da numerosi elementi, tra cui il punteggio ESG.

Il punteggio ESG è assegnato secondo un metodo olistico che tiene conto di diversi fattori di sostenibilità e viene attribuito ed elaborato in base alle indicazioni del Consiglio di Amministrazione, tempo per tempo vigenti, sulla base di dati provenienti da diverse fonti, come ad esempio fornitori specializzati nell’analisi ESG di imprese e paesi.

Per la quota parte di investimenti sostenibili con un obiettivo ambientale o sociale del Fondo viene calcolato uno specifico limite di Rischio ESG (RESG), quale elemento vincolante perseguendo l’obiettivo di contenere il valore medio annuale di Rischio ESG, calcolato sui 12 dati di fine mese del portafoglio titoli, non superiore al 60% rispetto al massimo rischio teorico.

L’investimento sostenibile contribuisce a tale obiettivo tramite una specifica metrica di rischio legata ai fattori di sostenibilità utilizzati nell’analisi degli emittenti.

In particolare, con un opportuno procedimento matematico proprietario, si scartano tutte le imprese che contribuiscono maggiormente – ovvero sopra le soglie deliberate dal Consiglio di Amministrazione della Società di Gestione – al Rischio “ESG”, con l’intento di mantenere il valore di rischio di sostenibilità, declinato in termini di Rischio “ESG”, entro un determinato livello specifico per questo prodotto finanziario.

Il fondo effettua parzialmente investimenti sostenibili con obiettivo ambientale in attività economiche che si qualificano come ecosostenibili ai sensi del Regolamento Tassonomia.

Gli obiettivi ambientali a cui la porzione di investimenti ecosostenibili ai sensi dell’art. 3 del Regolamento (UE) 2020/852 contribuisce sono: «mitigazione dei cambiamenti climatici», «adattamento ai cambiamenti climatici» di cui all’articolo 9(a) e 9(b) del Reg. 2020/852.

Gli investimenti sottostanti il prodotto finanziario che si riferiscono ad attività economiche considerate ecosostenibili ai sensi dell’art. 3 del Regolamento (UE) 2020/852 sono indirizzati verso emittenti/ titoli che consentono il perseguimento degli obiettivi su elencati, e la porzione minima di tali investimenti che il prodotto si impegna a effettuare è complessivamente pari all’1% delle attività sottostanti.

La politica adottata dal Fondo per la valutazione delle prassi di buona governance prevede che, per le imprese beneficiarie degli investimenti, sia valutato il relativo comportamento in ambito governance tenendo conto principalmente:

• della composizione e del ruolo, anche nell’ambito della sostenibilità, del Consiglio di Amministrazione e delle funzioni di Audit e di controllo interno;
• della tutela dei diritti degli azionisti;
• della trasparenza nella remunerazione dei manager e della presenza di indicatori di sostenibilità;
• delle politiche, misure e processi a supporto dello sviluppo sociale ed economico in cui si opera;
• delle politiche, misure e processi legati al trattamento dei dipendenti in ambiti quali, ad esempio, la salute e sicurezza, la non discriminazione, la carriera lavorativa e i rapporti con i sindacati.

Infine, la Società di Gestione prende in considerazione le pratiche di buona governance delle imprese anche attraverso il voto nelle assemblee degli azionisti e il dialogo continuo con gli emittenti su tematiche di sostenibilità, secondo quanto descritto nel Prospetto.

Le informazioni sulle caratteristiche ambientali o sociali sono disponibili nell’Allegato A al Prospetto Informativo.

Gli investimenti che può effettuare il Fondo sono rappresentati, oltre che da depositi bancari, dai seguenti strumenti finanziari negoziati in mercati regolamentati e non regolamentati:

• del mercato monetario;
• di natura obbligazionaria:
• di natura azionaria (in via residuale);
• derivati.

Il Fondo promuove caratteristiche ambientali o sociali senza perseguire un obiettivo di investimento sostenibile.

Gli investimenti del Fondo allineati con caratteristiche ambientali e/o sociali, nel rispetto degli elementi vincolanti delineati nella strategia e nella politica di investimento, sono rappresentati principalmente da strumenti finanziari di natura monetaria e obbligazionaria, di emittenti sovrani, organismi sovranazionali e internazionali e in misura residuale in emittenti di tipo societario.

Il Fondo effettua in parte investimenti sostenibili con un obiettivo ambientale o sociale.

Di seguito è illustrata l’allocazione degli investimenti del Fondo, che prevede prevalentemente esposizioni dirette nei soggetti che beneficiano degli investimenti, con una parte residuale di indirette (residuale esposizione nei comparti della Sicav di diritto lussemburghese MULTILABEL SICAV, di cui GAM è Management Company e Etica Sgr è investment manager).

Il Fondo, nel rispetto degli elementi vincolanti delineati nella strategia e nella politica di investimento, si impegna ad effettuare almeno il 90 % degli investimenti allineati con caratteristiche ambientali e/o sociali (#1) di cui una quota minima pari al 10% in investimenti sostenibili (1#A).

Questo prodotto si impegna a effettuare un minimo di investimenti sostenibili con un obiettivo ambientale pari al 3% e con un obiettivo sociale pari al 2%.
Gli investimenti sostenibili con un obiettivo ambientale allineati alla Tassonomia dell’UE che il prodotto si impegna effettuare sono pari alla misura minima dell’1%.
Si specifica che il Fondo non investe in attività economiche connesse al gas fossile e/o all’energia nucleare conformi alla Tassonomia dell’UE.

La parte restante del portafoglio pari al 10% è investita nella categoria Altri (#2).

La categoria #1 Allineati con caratteristiche A/S comprende gli investimenti del prodotto finanziario utilizzati per rispettare le caratteristiche ambientali o sociali promosse dal prodotto finanziario.

La categoria #1 Allineati con caratteristiche A/S comprende:

– la sottocategoria #1A Sostenibili, che contempla gli investimenti sostenibili con obiettivi ambientali o sociali;

– la sottocategoria #1B Altri investimenti allineati alle caratteristiche A/S, che contempla gli investimenti allineati alle caratteristiche ambientali o sociali che non sono considerati investimenti sostenibili.

La categoria #2 Altri comprende gli investimenti rimanenti del prodotto finanziario che non sono allineati alle caratteristiche ambientali o sociali, né sono considerati investimenti sostenibili.

La quota di investimenti, compresi nella categoria “#2 Altri”, è destinata all’efficiente gestione del portafoglio per esigenze di liquidità o di copertura del rischio finanziario.

A tali investimenti sono comunque applicati i criteri di screening negativo finalizzato ad escludere tutti gli emittenti coinvolti in gravi controversie attinenti ad ambiti quali: violazione dei diritti umani fondamentali e dei diritti dei lavoratori, sicurezza di prodotto, informazioni ai clienti, impatti sullo sviluppo economico e sociale, biodiversità, inquinamento del suolo e delle acque, corruzione, carbone: estrazione, riserve ed elettricità generata, armamenti, gioco d’azzardo, tabacco, alcool, pornografia e energia, così come i Paesi che prevedono la pena di morte e/o non garantiscono le libertà civili e i diritti politici.

La Società di Gestione adotta un’accurata metodologia di analisi ambientale, sociale e di governance anche nella selezione degli investimenti che non partecipano all’obbiettivo di sostenibilità del Fondo sulla base dei criteri di selezione descritti nella Politica di Investimento sostenibile e responsabile.

Gli strumenti finanziari derivati possono essere utilizzati solo per la copertura dei rischi di portafoglio e non sono utilizzati per promuovere le caratteristiche ambientali e/o sociali del Fondo. L’utilizzo dei derivati è coerente con il profilo di rischio del fondo.

Le caratteristiche ambientali o sociali promosse dal prodotto finanziario sono verificate nel continuo attraverso il monitoraggio periodico degli emittenti, come descritto nella Politica di Investimento Sostenibile e Responsabile. Tale monitoraggio è incentrato sul comportamento degli emittenti in relazione al profilo di responsabilità sociale e ambientale, a specifiche tematiche di corporate governance e, in misura residuale, alla struttura e alle operazioni di capitale, alle strategie industriali e alle performance finanziarie.

Sulla base del monitoraggio periodico, la Società di Gestione provvede ad aggiornare l’Universo Investibile determinando l’esclusione di quegli investimenti per i quali siano stati registrati peggioramenti sotto il profilo di responsabilità sociale e ambientale.

Il processo di monitoraggio include anche meccanismi di controllo degli indicatori di sostenibilità, funzionali a verificare l’effettiva promozione delle caratteristiche ambientali e/o sociali del prodotto finanziario.

Il monitoraggio avviene in modo continuativo della Funzione Risk Management e con cadenza mensile all’interno del Comitato Investimenti della Sgr.

Ulteriori dettagli sono declinati nelle sezioni del sito dedicate al Comitato Etico e all’Engagement.

La selezione degli emittenti è effettuata secondo indicatori sociali, ambientali e di governance (ESG) sulla base di una metodologia proprietaria, rappresentata dal marchio depositato a livello internazionale ESG EticApproach®, che consente di pervenire al calcolo del rischio ESG degli investimenti del Fondo (Rischio ESG). Ogni titolo incluso nell’Universo Investibile è sottoposto ad un doppio screening: l’applicazione di criteri negativi di esclusione di determinati settori o attività e l’applicazione di criteri positivi di valutazione basati su temi di sostenibilità.

In particolare, la metodologia di analisi esclude le società coinvolte in gravi controversie attinenti ai diritti umani e dei lavoratori, alla corruzione, alla biodiversità o sfruttamento di ecosistemi sensibili e all’inquinamento del suolo o delle acque e coinvolte, tra l’altro e a vario titolo, nel settore degli armamenti e dei combustibili fossili così come gli Stati che prevedono la pena di morte e che non rispettano le libertà civili, di stampa e i diritti politici.
Per la quota parte di investimenti sostenibili con un obiettivo ambientale o sociale del Fondo viene calcolato uno specifico limite di Rischio ESG (RESG), così come definito nella strategia di investimento.
Rischio di sostenibilità: basso
In base alle caratteristiche di questo prodotto finanziario viene calcolato uno specifico rischio di sostenibilità “Rischio ESG” (RESG) sulla quota parte minima di investimenti sostenibili dichiarati. Si tratta di una metrica che viene elaborata a partire dai punteggi di sostenibilità degli emittenti, in grado di valutare sinteticamente la sostenibilità degli emittenti e, in aggregato, dei portafogli, così da definire per questo prodotto finanziario un livello massimo teorico del Rischio ESG, implicito nel calcolo utilizzato per stimare il rischio di sostenibilità.
La valutazione delle performance dei Fondi, è effettuata dal Comitato Investimenti, ongoing e YTD, basata anche sul confronto con altri parametri più standard (e.g. lo Sharpe ratio), tenendo conto del livello medio di Rischio ESG, rispetto al valore teorico di rischio massimo, conseguenza diretta della distribuzione dei punteggi dell’Universo Investibile.

Fonti dei dati

Le analisi sottostanti agli investimenti sostenibili si basano su informazioni fornite da differenti dataprovider, accompagnate da approfondimenti che tengono conto anche delle contingenze specifiche dell’attualità.

Vi sono database specializzati (come Moodys’ ESG, RepRisk e Bloomberg) in grado di fornire indicatori affidabili e puntuali; partner affiliati quali per esempio ICCR (Interfaith Center on Corporate Responsibility), PRI (Principles for Responsible Investments), CDP (ex Carbon Disclosure Project)  e SfC (Shareholders for Change)., consultiamo le ricerche pubblicate sulla stampa specializzata e i documenti societari pubblicati dalle aziende (bilanci, report di sostenibilità, ecc.) e valutiamo le informazioni derivanti dal dialogo diretto che manteniamo con le imprese.

Misure adottate per garantire la qualità dei dati

Etica Sgr si è dotata di un sistema proprietario dei dati di sostenibilità che utilizza tecnologie di controllo della qualità dei dati quantitativi sia in fase di implementazione degli algoritmi (con metodologie di tipo Unit test) sia in fase di output con controlli automatici e, in ultima istanza, manuali.

Il processo di selezione degli emittenti è supervisionato da un Comitato Etico, composto da membri indipendenti e autonomi, aventi riconosciute esperienze sulle tematiche della finanza sostenibile e responsabile.

Modalità di trattamento dei dati

Il sistema proprietario è composto da diversi componenti come Data Ingestion, Data Preparation, ETL (extract transform and load) e moduli di calcolo. Il cuore è rappresentato da un motore di calcolo flessibile e parametrico, che permette di implementare gli algoritmi e i criteri del processo di selezione definiti da Etica Sgr e di utilizzare le diverse fonti dati.

Quota dei dati stimati

La metodologia della gestione dei dati di sostenibilità di Etica Sgr prevede l’utilizzo esclusivo di dati presenti nelle fonti selezionate, senza l’utilizzo di stime dei dati mancanti.

Le eventuali limitazioni delle metodologie e delle fonti di dati riguardano, nello specifico, alcune tipologie di asset class non coperte dal perimetro dei dati a disposizione dell’info provider non influiscono sul modo in cui sono soddisfatte le caratteristiche ambientali o sociali promosse del prodotto finanziario.

Il processo di “dovuta diligenza”, applicato alla strategia di investimento, si basa:

• sull’applicazione di criteri di idoneità (criteri di screening positivi e negativi) per la selezione dell’Universo Investibile e sulla valutazione del rischio ESG al fine di creare Universi Investibili con rischi di sostenibilità complessivi ritenuti adeguati;
• sull’individuazione e la valutazione degli impatti negativi sui diritti umani e sull’ambiente risultanti dalle attività di selezione dalle imprese beneficiarie degli investimenti rispetto al mercato di riferimento;
• sulla prevenzione, la minimizzazione e il monitoraggio di tali impatti negativi sui diritti umani e sull’ambiente;
• sulla rendicontazione degli impatti complessivamente generati attraverso documenti quali “Report d’impatto” e “Report sul cambiamento climatico”;
• sull’attività di “engagement” che sensibilizzi il management delle imprese in cui si investe verso un impegno costante e duraturo nel miglioramento delle pratiche di buon governo e di buona condotta socio-ambientale.

L’engagement è una strategia di investimento sostenibile e responsabile (SRI) che Etica Sgr reputa fondamentale e che svolge da sempre. L’engagement consiste nell’attività di dialogo con il management delle imprese e nell’esercizio dei diritti di voto connessi alla partecipazione al capitale azionario delle aziende in cui investono i fondi. Il fine è stimolare comportamenti sostenibili e responsabili nel medio-lungo periodo.

La Politica di Engagement definisce e regolamenta le strategie di monitoraggio su questioni rilevanti e di engagement, inteso come dialogo ed esercizio dei diritti di intervento e voto adottate da Etica Sgr relativamente agli strumenti finanziari detenuti dagli OICR istituiti e/o gestiti anche in delega da Etica Sgr, al fine di assicurare che tali attività vengano svolte nell’esclusivo interesse dei sottoscrittori dei fondi interessati, ovvero con l’obiettivo di incrementare nel tempo il valore degli investimenti tramite una politica ispirata a principi di responsabilità sociale e ambientale.

In considerazione delle caratteristiche e della strategia di investimento, non è stato designato uno specifico indice di sostenibilità come indice di riferimento (“reference benchmark”) allineato alle caratteristiche ambientale e/o sociali.

Il parametro di riferimento (“benchmark”) è composto dai seguenti indici: 65% JP Morgan EMU 1-3 anni, 20% ICE BofA Euro Treasury Bill Index e 10% MSCI World Net Total Return (in Euro). Il Fondo è gestito attivamente rispetto ad un benchmark composto da indici generali di mercato che non tengono conto delle caratteristiche ambientali e sociali che, tra le altre, il Fondo promuove.