Etica Sgr, insieme a un gruppo di investitori istituzionali internazionali, ha aderito a un Investor Statement sull’EU ETS (European Emissions Trading System), il principale strumento europeo per la riduzione delle emissioni di gas serra nei settori ad alta intensità energetica.
Promosso da PRI e IIGCC, il documento evidenzia come un sistema ETS stabile, prevedibile e ambizioso sia essenziale per garantire un efficace segnale di prezzo del carbonio, incentivare gli investimenti nella decarbonizzazione e sostenere il raggiungimento degli obiettivi climatici dell’Unione Europea.
In particolare, gli investitori sottolineano:
- Importanza di un prezzo del carbonio credibile e prevedibile, capace di orientare gli investimenti di lungo periodo
- Necessità di limitare una volatilità eccessiva, che rischierebbe di ridurne l’efficacia del sistema
- Allineamento con gli obiettivi climatici europei al 2030, al 2040 e al 2050, inclusa la neutralità climatica
- Integrazione con altri strumenti come il Carbon Border Adjustment Mechanism (CBAM), per rafforzare equità e competitività
Un ETS efficace contribuisce inoltre a canalizzare capitali verso tecnologie a basse emissioni e a ridurre il rischio di stranded asset nei portafogli.
Per Etica Sgr, il rafforzamento dell’EU ETS rappresenta una leva strategica per:
- Migliorare la valutazione dei rischi climatici e di transizione
- Orientare l’allocazione del capitale verso imprese allineate agli obiettivi climatici
- Supportare le attività di stewardship attraverso un dialogo più strutturato sulla decarbonizzazione
- Favorire un quadro normativo in grado di accelerare la transizione verso un’economia a basse emissioni
«Il coinvolgimento degli investitori nel dibattito sullo sviluppo dell’EU ETS rafforza il loro ruolo come attori attivi nella transizione ecologica,
in linea con i principi dell’investimento sostenibile e responsabile.»
Aldo Bonati, Stewardship & ESG Networks Manager di Etica Sgr
«Un EU ETS solido è fondamentale per integrare il costo delle emissioni nei mercati finanziari e guidare capitali e imprese verso il net zero.»
Cristina Colombo, Stewardship and Climate Specialist di Etica Sgr
La revisione del 2026: equilibrio tra flessibilità e integrità
La proposta della Commissione europea mira a conciliare due priorità: preservare l’ETS come pilastro del percorso verso l’obiettivo climatico al 2040 e offrire all’industria europea maggiore flessibilità per affrontare la transizione. La sfida sarà mantenere l’integrità ambientale del sistema e la credibilità del prezzo del carbonio.
Nel giugno 2026, Etica Sgr ha sostenuto questa posizione insieme a 45 investitori istituzionali che rappresentano 11.400 miliardi di euro di asset, chiedendo ai leader europei di preservare un ETS solido e prevedibile.
I risultati ottenuti finora confermano l’efficacia dello strumento: dal 2005 le emissioni dei settori coperti dall’ETS si sono ridotte di circa il 50%, mentre l’economia europea ha continuato a crescere. Tra il 1990 e il 2024, le emissioni domestiche dell’UE sono diminuite del 39%, a fronte di una crescita del PIL del 71%.
I settori coinvolti e il modo in cui gli investitori li valutano
I principali settori interessati dall’EU ETS sono la produzione elettrica, le industrie energivore (come acciaio, cemento e chimica), l’aviazione e il trasporto marittimo, con particolare attenzione alle attività esposte alla concorrenza internazionale e all’impatto del CBAM.
Per gli investitori, il prezzo del carbonio è uno strumento essenziale per valutare i rischi di transizione, la sostenibilità dei modelli di business e il rischio di stranded asset. Sempre più importante, però, è la capacità delle imprese di trasformare la transizione in un vantaggio competitivo attraverso efficienza energetica, elettrificazione, innovazione e riduzione delle emissioni.
Le opportunità maggiori riguardano le filiere della transizione, dalle rinnovabili alle reti e alle tecnologie pulite. Il settore elettrico ne offre una prova concreta: nel 2024 le emissioni sono diminuite del 12%, mentre la produzione da fonti rinnovabili è cresciuta dell’8%, trainata dal solare (+19%), e quella da carbone è diminuita del 15%.
Carbon pricing, competitività e stewardship
Per gli investitori, il prezzo del carbonio rappresenta una variabile essenziale nella valutazione del rischio di transizione e della resilienza dei modelli di business. Oggi l’attenzione si concentra sempre più sulla capacità delle imprese di trasformare la transizione climatica in un vantaggio competitivo attraverso efficienza energetica, elettrificazione e innovazione tecnologica.
Il carbon pricing è inoltre centrale nell’approccio di stewardship di Etica Sgr. Un segnale di prezzo credibile offre una base oggettiva per il confronto con le società partecipate e rafforza pratiche come internal carbon pricing e shadow carbon pricing, sempre più utilizzate nei processi decisionali aziendali.
È in questa cornice che si colloca l’adesione allo statement coordinato da PRI e IIGCC, accompagnata da una lettera indirizzata al MASE.
«L’advocacy verso i decisori politici è una componente sempre più rilevante della stewardship. Decarbonizzazione e competitività non sono alternative: il capitale può accelerare la diffusione di tecnologie pulite e ridurre la dipendenza dai combustibili fossili.»
Aldo Bonati, Stewardship & ESG Networks Manager di Etica Sgr
Che cosa è in gioco per l’Europa
L’EU ETS trasforma gli obiettivi climatici europei in segnali economici concreti per imprese e investitori. La revisione del sistema rappresenta quindi un test della capacità dell’Unione Europea di mantenere credibile il proprio percorso verso la neutralità climatica.
Un ETS forte, prevedibile e coerente con l’obiettivo 2040 può continuare a indirizzare capitali verso tecnologie pulite, sicurezza energetica e modernizzazione industriale. Al contrario, un indebolimento della stabilità regolatoria rischierebbe di rallentare gli investimenti necessari alla transizione energetica europea.
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